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最新消息| 【IGBT+可降解塑料+胰島素】IGBT需求旺盛、估值逐漸合理,布局正當時 | 2022-06-27 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"https://www.huxiu.com/article/547896.html" 資訊視頻24小時專欄更新妙投妙投會員2022-05-0618:47【IGBT+可降解塑料+胰島素】IGBT需求旺盛、估值逐漸合理，布局正當時妙投關注文章所屬專欄每日研報精選「每日研報精選」這個欄目旨在為投資者提供直觀、易讀、易懂的研報解讀。你可以簡單理解成精選版的脫水研報，每天花5分鐘，就能快速了解當天的熱點研報，以及研報中最需要關注的投資點。來看5月6日的3篇精選研報：IGBT需求旺盛，估值逐漸合理本文來自：國融證券-IGBT行業深度報告：下游需求旺盛，國產替代持續導入，估值漸趨合理本文核心觀點：1、IGBT行業下游需求較為旺盛，產品驅動邏輯已由漲價向需求轉換，未來行業景氣度持續性有保障。2、新能源汽車和光伏對IGBT的需求占比超過40%，新能源汽車和光伏行業高景氣，對IGBT產品需求旺盛，是IGBT行業最重要的需求增量來源。3、的國產廠商已經逐漸打破了國外跨國企業長期以來對IGBT芯片的壟斷，逐步實現國產替代，并在新能源汽車和光伏領域逐漸放量。4、風險提示：新能源汽車和光伏等下游需求不及預期；中美貿易摩擦加劇，海外訂單轉移；上游原材料漲價超預期；晶圓廠新增產能落地不及預期等。一、IGBT下游應用廣泛，驅動邏輯已由漲價向需求轉換1、IGBT是進行能量轉換與傳輸的核心元器件，由于IGBT產品對可靠性和質量穩定性要求較高，下游客戶認證周期較長，所以產品的生命周期較一般集成電路產品較長。2、IGBT晶圓制造以8英寸為主，自本輪半導體行供給緊張以來，功率半導體一直是“缺芯”的重災區，尤其IGBT產品。但自去年10月份以來，市場“缺芯”程度有所緩解。海內外廠商漲價事件成為IGBT行情主要驅動因素。3、目前國內IGBT市場主要以新能源汽車、消費電子、新能源發電、工業控制、智能電網和軌道交通為主，市場需求占比分別為30%、22%、11%、27%、6%、4%。二、下游新能源汽車和光伏行業高景氣，IGBT市場需求旺盛1、全球主要國家均出臺碳排放利好政策，政策驅動下，新能源汽車已經進入快速發展階段。2、IGBT是新能源汽車領域核心開關功率器件，被廣泛應用于主驅逆變、車載OBC及電池管理車載空調等輔助系統。IGBT模塊占新能源汽車總成本比例約為4%。3、至2025年，預計新能源汽車IGBT市場規模將達到79億美元，2019-2025年CAGR達到26.90%。4、IGBT是光伏逆變器實現逆變功能的核心。不同光伏逆變器性能不同，配套IGBT類型也有所不同。5、全球碳減排競賽已經開啟，加速光伏行業市場發展，保守估計下，2020年-2025年全球光伏年度新增裝機規模復合增速達到15.74%。6、2020-2025年全球光伏逆變器IGBT市場規模將從36.7億元增長69.1億元，年復合增速為13.51%。三、海外巨頭基本壟斷，國產廠商下游客戶導入順利，新能源領域放量可期1、IGBT行業有三大壁壘，分別是技術壁壘、品牌和市場壁壘、資金壁壘，核心體現就是芯片和模塊的設計能力，產品的認證周期，以及擴產能力。2、全球前五大功率半導體廠商分別為英飛凌、安森美、意法半導體、威世和三菱電機。在中高端MOSFET及IGBT主流器件市場上，90%主要依賴進口。3、國產廠商中，斯達半導為國內IGBT龍頭企業，全球排名第六，市場率已達2.80%，在全球市場已具備一定的市場競爭力。4、2017年國內IGBT分立器件和IGBT模塊的國產化率分別為43%、33%，未來國產替代仍有較大空間。5、士蘭微、斯達半導、時代電氣、華潤微等通過比亞迪驗證導入的廠商已獲比亞迪車規級IGBT訂單，未來有望持續受益。最嚴“禁塑令”推動可降解塑料快速發展本文來自：招商證券-《可降解塑料行業深度報告：今年年底前可降解塑料將在全國所有地級市推廣》本文核心觀點：1、政策推動我國可降解塑料快速發展，到2025年，可降解塑料新增需求有望超過400萬噸，未來空間十分廣闊；2、目前主要的可降解塑料主要有PLA、PBAT、PHA、PGA等產品；3、風險提示：項目建設不及預期，原材料價格大幅波動。一、碳中和背景下，可降解材料是重要解決手段1、化工行業是能耗大行業，碳中和背景下影響較大。為推進生態環境保護，單位國內生產總值能耗和二氧化碳排放需分別降低13.5%、18%。2、2021年我國聚乙烯產量和消費量分別為2157萬噸和3576萬噸，聚丙烯產量和消費量分別為2674萬噸和3055萬噸。同時我國烯烴生產遠遠不能滿足國內需要，需要從國外進口大量烯烴。3、目前塑料污染形勢嚴峻。我國在使用環節每年廢棄的塑料高達1500萬噸。不僅如此，全球每年大約有1100萬噸塑料被傾倒進入海洋，目前海洋中累計塑料有1.5億噸左右。二、可降解塑料可從源頭治理白色污染1、我國采用可降解塑料作為解決白色污染的方案，目前生物可降解塑料根據原料來源可將其分為生物基和石油基兩類。2、2020年全球塑料產量將近4億噸，生物可降解塑料全球塑料僅為122.7萬噸，占塑料總量僅為0.3%，發展前景巨大。預計到2024年，全球生物降解塑料年產能將達到133.4萬噸。3、根據HISMarkit預測，到2023年，全球生物降解塑料需求量預計將達55萬噸，未來5年內需求復合增速將達到8.9%。預測未來五年，全球生物降解塑料需求量將超乎歐洲生物塑料協會當前預測值。4、包裝行業是生物塑料的最大應用領域，占生物塑料市場總量的約65%，近120萬t。三、政策加碼，可降解塑料需求釋放1、我國出臺史上最嚴“禁塑令”。預計到2022年底，一次性塑料制品的消費量將明顯減少，可降解塑料將替代該類產品。2、可降解塑料受“限塑令”鼓勵，市場空間巨大。按當前增速，預計到2024年，我國生物降解塑料需求量將超過200萬噸。考慮2“限塑”政策密集出臺，2024年有望突破四百萬噸。3、近三年，淀粉基塑料占比高達38%，使用量大，其次為PBAT（25%）和PLA（24%）。3、PLA：前景最大的生物基降解塑料（1）由PLA制成的產品廣泛應用于工業、農業、醫療和民用等領域。（2）目前全球PLA產能為65.35萬噸左右，主要PLA生產企業主要集中在美國、中國、泰國、日本等國家。4、PBAT：前景最大的石油基降解塑料（1）PBAT應用于包裝材料、衛生用品和生物醫藥領域等。（2）國內較大的PBS／PBAT生產企業有金發科技、新疆藍山屯河等。在建PBS／PBAT類合計產能約為40萬噸年，遠期規劃產能約為200萬噸年。5、PGA：煤化工路線有望大幅降低生產成本（1）PGA應用于包裝材料、農用薄膜、一次性餐具、手術縫合線等多方面。（2）目前煤化工路線是一條新型合成路線，有望大幅降低PGA生產成本。6、PHA：高性能塑料領域的應用潛力大（1）PHA可作為生物醫用材料和生物可降解包裝材料。（2）生產成本高是PHA暫時難以大規模推廣的主要問題。PHA價格大約在普通聚乙烯和聚丙烯的3倍至10倍。（3）中國已走在PHA產業化前列，規劃產能超過10萬噸。隨著生產工藝、成本不斷優化，未來PHA行業發展空間巨大。一文幫你梳理胰島素制劑行業的來龍去脈本文來自：頭豹研究院-《醫療行業：胰島素制劑研究——觀念轉變與需求增加雙重驅動》本文核心觀點：1、市場需求量大、臨床使用率大幅提升、患者支付能力提升驅動胰島素制劑行業發展。2、胰島素制劑行業發展的三大趨勢：制劑創新，產品更迭，銷售渠道下沉。一、中國胰島素制劑行業1、胰島素制劑1）胰島素制劑的定義又稱外源性胰島素，是治療1型糖尿病、口服降糖藥治療無效的2型糖尿病、妊娠期糖尿病以及其他特殊類型糖尿病的降血糖藥物。是蛋白質多肽類藥物，口服使用經人體消化道會被蛋白水解酶分解、消化，導致生物學活性降低或喪失，因此多采用靜脈注射和皮下注射。臨床上醫生結合患者病況，采用不同作用時效類型的胰島素制劑。2）分類按來源和結構分為：動物源性胰島素、重組人胰島素和胰島素類似物；按作用時效長短分為：超短效胰島素、短效胰島素、中效胰島素、長效胰島素及預混胰島素。2、產業鏈上游：胰島素原料藥以及酵母粉等藥用輔料生產企業。原料藥方面，高技術壁壘提高胰島素原料藥生產準入門檻，目前中國上游胰島素原料生產企業數量相對較少，市場集中度較高，對中游胰島素制劑生產企業保有一定的議價能力。未來行業競爭將更加激烈。藥用輔料方面，胰島素發酵生產中所使用的酵母粉、有機化合物等物料標準化學工業產品，供應商數量較多，市場競爭較為充分，貨源供應足。中游：胰島素制劑生產企業。下游：消費場所以及消費終端。消費場所：各級醫療機構和零售藥店；消費終端是胰島素制劑使用患者。對中游胰島素制劑企業影響主要體現在需求變化、銷售市場格局變化兩方面。需求變化：中國糖尿病患病率不斷提高，患者基數持續擴增銷售市場格局變化：下沉、拓寬中國基層市場。3、行業驅動因素：市場需求量增加、臨床使用率提高、患者支付能力提升4、行業制約因素：研發壁壘高：研發以生物仿制藥為主，與化學仿制藥不同，生物仿制藥作為生物大分子，分子結構復雜，上市前需要與原研生物制品進行全面的比對研究，以確認其有效性和安全性。生產難度大：生產標準高、生產工藝復雜、基礎設施資金投入大、規模化生產難度大。患者依從性較差：使用不夠方便、心理障礙、未形成良好注射習慣、文化程度、經濟狀況影響。5、行業政策及監管政府相繼出臺的利好政策，主要圍繞兩方面，一方面是對糖尿病在內的慢性病防治重視程度不斷提高，另一方面是針對胰島素制劑藥物創新研發等方面的行業發展扶持政策。二、行業發展趨勢1、制劑創新：新型給藥方式的探究，包括口服制劑、吸入劑、透皮制劑等。2、產品更迭：第三代胰島素制劑成為市場主流，在全球占比超過60%，因其注射時間更靈活、起效更快、釋放平穩、注射頻次低。3、銷售渠道下沉：銷售渠道逐步下沉，綜合三甲醫院市場份額逐步減少，基層醫療機構，如縣區級醫院、社區醫院及農村衛生所等，以及零售藥店市場規模逐步提升。三、市場競爭格局由于研發生產技術壁壘較高，中國胰島素制劑行業整體集中度較高。賽諾菲制藥、諾和諾德、禮來制藥是較早進入中國市場的跨國制藥公司，三家企業胰島素制劑研發實力雄厚，產品成熟，在中國市占率極高。本土企業中，甘李藥業和通化東寶市占率相對較高。研報原文可以添加妙妙子微信（huxiuvip302）獲取妙投會員內容，限時免費立即登錄，解鎖全文Copyright虎嗅網?京ICP備12013432號-1京公網安備?11010502037938號 關鍵字標籤：塑膠加工廠 |
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